Основные показатели фундаментального анализа. Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) - это

Фундаментальный анализ - это совокупность методов, позволяющих предсказать события на рынке или в его сегментах под воздействием внешних факторов и событий. Точное прогнозирование изменений конъюнктуры рынка позволяет игроку принимать верные решения с целью получения максимальной выгоды от таких колебаний. Колебания, вызванные событиями, влияющими на политику и экономику на макроуровне, изучаются фундаментальным анализом.

Успешный игрок на валютных и фондовых рынках, как правило, проводит глубокий технический и фундаментальный анализ макроэкономических показателей, влияющих на их развитие. Чем глубже изучение фундаментальных составляющих рынка, тем меньше риски участников. Основная прикладная задача анализа - определить наиболее привлекательные направления инвестиций.

Новости

Влияющие на рынок новости можно условно разделить на:

• экономические;
• политические;
• слухи и ожидания;
• форс-мажор.

В свою очередь, экономические и политические новости можно разделить на ожидаемые и неожиданные события. К ожидаемым относят анонсированные новости, которые заносят в экономический календарь.

Период действия

Воздействие новостей и событий на рынок может иметь различный временной промежуток, но на любую новость рынок реагирует практически мгновенно, пересматривая соотношения цен, и в дальнейшем произошедшие события лишь могут поддерживать сложившиеся тенденции. Поэтому рыночные спекуляции на новостях возможны лишь в коротком временном промежутке, пока рынок опять не найдет устойчивого положения.

Экономический календарь

Учитывая тот факт, что большинство экономических новостей имеет заранее известные даты выхода, торговцы на рынках сводят их в специальный календарь. Он вносит элемент порядка в хаотичный по своей сути рынок, позволяет подготовиться к событию и дать ему предварительную оценку. В экономический календарь заносят даты:

• публикации статистической отчетности государствами;
• финансовой отчетности крупнейших игроков на рынке;
• вступления в силу принятых законов, изменяющих условия ведения бизнеса;
• выступления лидеров государств, руководителей национальных банков и крупных финансовых организаций;
• других анонсированных событий, которые могут влиять на рыночную ситуацию.

Начальные условия для проведения анализа

Простой фундаментальный анализ рынка может в первом приближении в коротком временном промежутке исходить из предположения, что при отсутствии новостей рынок стабилен и его общие тенденции сохраняются. Поэтому основными факторами, влияющими на возникновения колебаний и, соответственно, получение спекулятивной прибыли от этих колебаний, являются новости (события). При этом чем неожиданнее новость и событие, тем большее колебание рынка они могут вызвать. Каждый бизнесмен, проводя фундаментальный анализ рынка, желает избежать рисков и убытков и заинтересован в дополнительной прибыли от колебаний.

Экономические факторы

Для того чтобы провести фундаментальный анализ, изучают факторы, указывающие на общее состояние экономики, такие как:

• тенденции изменения ВВП - с ростом ВВП национальная валюта и активы на территории государства укрепляются;
• бюджет страны, планируемый и фактический размеры его профицита или дефицита;
• платежный и торговый балансы, соотношение экспорта к импорту;
• индексы потребительских и оптовых цен, величина инфляции;
• данные по безработице;
• индексы промышленного производства и биржевых акций, другие показатели состояния экономики.

Существуют десятки различных индексов и показателей состояния макроэкономики. Для игроков на рынке все сигналы, подаваемые изменением этих индексов, несут важную информацию, изучив которую, можно верно определить стратегию своего поведения во избежание убытков и получения прибыли.

Экономические новости, как правило, ожидаемые - аналитики еще до их появления пытаются спрогнозировать величины индексов и показателей. Лишь в случае сильного отклонения фактических значений от прогнозов рынок испытывает значительные изменения.

Политические факторы

Смену правительства, результаты выборов, заявления руководителей государства, принятие законов и другие политические новости фундаментальный анализ рассматривает с точки зрения влияния на экономику и прогнозирует изменения рынка, вызванные этими событиями. Заключения межгосударственных соглашений, внерыночное регулирование экономики могут оказывать существенное влияние на общий экономический климат в государстве и в странах, являющихся его главными стратегическими партнерами.

К политическим новостям можно отнести забастовки, вооруженные конфликты, изменения политического устройства, другие события. Их влияние на экономику может иметь различные последствия. Хотя, как правило, крупные политические потрясения настораживают инвесторов и влекут негативные результаты для экономики в целом. Политический кризис обычно сопровождается экономическим спадом и наоборот.

Слухи, влияющие на ожидания

Существенное влияние на игроков рынка могут оказывать распространяемые слухи. Именно ожидания людей, стремящихся получить максимальные прибыли, могут увеличить инвестиции в ту или иную или в конкретную компанию. При этом такие ожидания ведут к изменению структуры рынка. Риски участников, играющих на слухах, очень велики, но если ставки были верными, то и прибыль по таким инвестициям велика.

Форс-мажорные обстоятельства

Крупные природные катаклизмы, повлекшие разрушения промышленных предприятий, путей сообщения и других объектов инфраструктуры, несут за собой изменения экономической ситуации в регионе бедствия. Техногенные катастрофы могут изменить отдельной компании и отрасли в целом. Фундаментальный анализ позволяет определить тенденции изменения экономики под воздействием таких неожиданных факторов. Он применяется не только для изучения рынка в целом, но и для конкретных инвестиционных направлений. Можно анализировать ситуацию на предприятии, в отрасли, определенном сегменте рынка. Наиболее разработанными прикладными направлениями являются те, что будут рассмотрены ниже.

Фундаментальный анализ валютного рынка

Новости и события, происходящие в экономике, зачастую существенно влияют на национальные валюты. Изучая влияние событий, фундаментальный анализ валютногорынкаставит перед собой цель предсказать укрепление или ослабление национальных валют в торговых парах. Если одна и та же новость оказывает позитивное влияние на первую валюту пары и негативное - на вторую, то очевидно укрепление первой валюты по отношению ко второй. Важным фактором валютного рынка являются величины национальных банков, особенно экономически сильных государств.

Фундаментальный анализ финансовых рынков и изменений курсов валют отражает многочисленные процессы, происходящие в мировой экономике, и позволяет прогнозировать движение цен для достижения максимальных прибылей в постоянно меняющемся мире торговли. При этом важно учитывать цикличность развития экономики.

В периоды рецессии, когда сворачивается производство, падают процентные ставки, уменьшается потребительский спрос, растет безработица, национальная валюта теряет свою привлекательность. Инвесторы валютного рынка свои сбережения постараются хранить в более устойчивой валюте. Но необходимо помнить, что периоды рецессии сменяются застоем и ростом, именно тогда игроки валютного рынка и получают свои прибыли.

Фундаментальный в краткосрочной ситуации и прогнозе ее развития использует элементы технического анализа. Флетовое (застойное) состояние неинтересно игрокам валютных бирж. Фундаментально-технический анализ основан на использовании средств математического моделирования. Для него привлекаются методы математической обработки данных и их аппроксимации.

Фундаментальный анализ фондового рынка

Торговля акциями, а также другими ценными бумагами требует глубокого изучения. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг основывается на тех же сигналах, что и вся экономика. Однако в этом случае существенную роль играют отраслевые особенности, ведь для многих отраслей одни и те же сигналы могут иметь разнонаправленное действие.

Фундаментальный анализ фондового рынка требует глубокого понимания происходящих явлений, как на макро-, так и на микроуровне. Так, например, возникшие трудности для сбыта конкретных товаров могут привести к росту реализации товаров, их замещающих, сместить акценты инвесторов на фондовом рынке.

Фундаментальный анализ акцийпредприятий основывается на глубокой проработке состояния сложившейся экономической ситуации, перспектив развития отрасли. Он должен учитывать финансовое состояние предприятия, его кадровый потенциал.

Фундаментальный анализ ценных бумаг требует высочайшей квалификации от торговца, интуитивного чутья к изменению рынка. Изучив эти факторы, инвесторы принимают решения о приобретении или реализации акций предприятия на фондовых рынках. Только фундаментальный анализ фондовогорынка позволяет рассчитывать на принятие верных решений инвестору для получения прибыли.

Межрыночный анализ

Важным условием правильных аналитических выводов является понимание тесной взаимосвязи различных рынков и их сегментов. Тенденции, возникшие на каком-либо рынке или в его сегменте, непременно приводят к общему колебанию. Величина таких колебаний связана с важностью и интеграцией этой части рынка в общие процессы экономики.

При этом частные и общие тенденции могут не совпадать - рост в одном секторе экономики может повлечь спад в других отраслях и негативно сказаться на экономике в целом. Например, падение цен на энергоносители далеко не однозначно воздействует на отдельные секторы экономики и на экономику государств.

В такой ситуации, несмотря на спад в производящих энергоносители отраслях и отраслях, связанных с их обеспечением, может наметиться рост у потребителей этого ресурса. И лишь в том случае, если доля производства энергоносителей в экономике государства велика, это может привести к значительным трудностям в общей ситуации на рынках страны, вызвав снижение потребительского спроса и платежеспособности на всех уровнях. Таким образом, одни и те же события в разных секторах рынка могут привести к далеко не однозначным последствиям.

Сложности анализа

Фундаментальный анализ основывается на событиях, влияющих на экономические процессы, но, анализируя рынок, надо полностью осознавать тот факт, что рыночные цены создают все участники, и их формирование подвержено множеству субъективных факторов, что может быть довольно неожиданно с точки зрения стандартов анализа. Ведь каждый игрок на рынке индивидуально оценивает поступившую новость, и лишь совокупность решений всех игроков окончательно формирует баланс спроса и предложения и, соответственно, цену.

Все участники рынка еще до наступления события на основании слухов, своего опыта, мнения экспертов готовятся к изменению и в соответствии со своими ожиданиями заранее изменяют котировки. На одну и ту же новость отдельные игроки реагируют по-разному, принимая иногда противоположные решения, - это приводит к тому, что даже очень значимая новость иногда не вызывает значительных изменений котировок и цен. Такой анализ является очень трудоемким, так как обязан учесть реакцию всех игроков рынка на вышедшую новость. Можно считать, что фундаментальный анализ - дисциплина, изучающая игроков рынка.

Правильная оценка сигналов

Биржевые индексы и индексы показателей состояния экономики носят интегрированный характер и отражают лишь общие тенденции экономики и рынка. Для детального анализа и принятия решения нужно изучить все обстоятельства, которые могут влиять на результаты. Недаром людей, получающих прибыль от сделок на бирже, называют игроками, так как в конечном счете в их работе (а может, даже в искусстве биржевых торгов) немалую роль играют удача, талант и умение правильно оценить те сигналы рынка, которые изучает фундаментальный анализ.

Приветствую, коллеги трейдеры!

Как известно, фундаментальный анализ применяется как на рынке Форекс, так и на всех финансовых рынках. Что же касается конкретно Форекс, здесь изучению подвергаются экономические, финансовые и политические факторы и их взаимосвязь (об этом подробно мы говорили ). Уже после этого по полученным отчетам и результатам воздействия того или другого фактора, делаются определенные выводы относительно поведения рынка в будущем.

В этой публикации рубрики про фундаментальный анализ, мы подробно рассмотрим составляющие экономического фактора движения цены на рынке, а именно макроэкономические показатели (или каких еще их называют экономические индикаторы) и как они влияют на валюту.

Все те, кто в своей профессиональной деятельности на рынке Форекс используют данные показатели фундаментального анализа, «зрят в корень» и, как привило, имеют огромный опыт в торговле и инвестировании на валютном рынке. Поэтому для начинающих трейдеров, я бы не рекомендовал сильно углубляться в эту тему и выносить себе мозг, но для общей картины ознакомится стоить, чтобы понимать что воздействует на цену того или другого валютного инструмента.

Макроэкономические индикаторы измеряют силу экономики страны, при этом важно уметь измерять эту силу, так как она напрямую влияет на стоимость валюты. Все такие показатели предоставляются в форме отчетов, время выхода которых объявляют до их публикации.

Итак, давайте перейдем к обзору основных макроэкономических показателей фундаментального анализа рынка Форекс, которые оказывают немаловажное влияние на движение цен. К ним относятся:

1. Уровень процентных ставок

Один из важнейших показателей фундаментального анализа, который демонстрирует, насколько выгодно инвестирование в экономику отдельно взятой страны. Колебания валютного курса напрямую зависит от изменения процентных ставок. Это означает, что когда процентная ставка возрастет с ней же повысится валютный курс, и наоборот.

Посредством регулирования процентных ставок Национальный банк страны (для примера, в США – это ФРС, в Европе — ЕЦБ) определяет стоимость валюты этого государства, это применяется для стимулирования экономического роста или сдерживания инфляции.

Если в одном государстве повышается уровень процентной ставки, это сразу делает валюту более привлекательной для инвесторов, что дает новый толчок роста ее стоимости. Однако не стоит забывать и о том, что такое повышение негативно сказывается на самой экономике страны, ведь предприятиям для инвестирования средств в производство не по силам брать кредиты и выплачивать по ним повышенные проценты.

Итак, имеем определенную зависимость. При росте уровня инфляции в стране повышаются процентные ставки, что угнетает экономику государства. Это, в свою очередь, приводит к понижению процентной ставки. Этот круговорот постоянно повторяется и полностью зависит от развития экономики государства.

Подробно по показатель процентных ставок и его влияние на цену валюты читайте в статье.

1. Уровень инфляции

Инфляция – это процесс, при котором валюта страны обесценивается и наблюдается повсеместное повышение цен на товары и услуги.

При слишком высоком уровне инфляции снижается покупательная способность денег и это отрицательно влияет на курс валют. При слишком низком уровне, цены на товары не изменяются или растут очень медленно, инвесторы могут оценивать этот факт как показатель недостаточно сильной экономики, что в последствии может также негативно повлиять на курс валют.

Таким образом, чтобы защитить потребителей от чрезмерной инфляции, центральные банки регулируют этот процесс, повышая или понижая процентные ставки.

На данный момент существует два фундаментальных показателя уровня цен: это индекс потребительских цен — CPI (Consumer Price Index) и индекс производственных цен — PPI (Producer Price Index). Причем второй индекс PPI — считается второстепенным показателем фундаментального анализа, а CPI — основным.

Если уровень CPI выше предыдущего показателя, значит, наметилась тенденция к повышению процентной ставки в ближайшем будущем.

При проведении анализа стоит учесть, что в каждой стране своя норма инфляции. При этом изменение стоимости валюты и степень инфляции сильно зависят друг от друга. В том случае, когда уровень инфляции превысит допустимую для него норму в конкретной стране, это приведет к спаду экономики. При росте уровня CPI наблюдается рост валюты.

1. Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП — это экономический индикатор, который представляет собой стоимость всех товаров и услуг, выраженную в денежном эквиваленте. Он включает в себя: потребительские, инвестиционные и государственные расходы в стране, а также международную торговлю.

Рассчитывается этот показатель фундаментального анализа поквартально и по итогам за год.

Между ВВП и валютным курсом прослеживается довольно сильная прямая зависимость. А заключается она в том, что при росте ВВП наблюдается рост валютного курса. Это неудивительно, ведь рост ВВП ясно демонстрирует, что экономика государства сейчас на подъеме. Это вызывает интерес у инвесторов, что неизменно приведет к росту курса на валюту.

Однако постоянный рост ВВП приводит к так называемому «перегреву» экономики, что подтолкнет рост инфляции и повышение процентных ставок.

1. Сальдо федерального бюджета

Также важный показатель фундаментального анализа на рынке Форекс, по которому можно судить о доходах страны, а также ее расходах. В том случае, когда доходы превышают расходы, то есть образуется положительное сальдо, это называется профицит. В этом случае стоимость валюты на рынке Форекс неизменно возрастает.

Другое развитие ситуации предполагает, что расходы у страны больше, нежели ее доходы, это говорить о дефиците бюджета (отрицательном сальдо). Цена на валюту государства пойдет на спад.

1. Торговый баланс

Этот фундаментальный показатель показывает соотношение стоимости импортируемых товаров к экспортируемым или проще данные по объему экспорта и импорта страны за определенный период.

Положительным считается баланс, когда стоимость вывезенного товара превышает стоимость ввезенного (профицит). Это укрепляет положение страны на мировом рынке, а значит, и национальная валюта будет стабильна.

В то же время, отрицательный баланс, когда стоимость вывезенного товара меньше стоимости ввезенного (дефицит), сказывается негативно на росте стоимости валюты.

1. Розничные продажи

Этот экономический индикатор отражает общий объем потребительских расходов за определенный период в разных отраслях экономики.

Сильные розничные продажи говорят про уверенность потребителей в экономике страны, что в свою очередь положительно влияют на курс валют. Соответственно, слабые отчеты по розничным продажам имеют отрицательное влияние на валюту.

1. Уровень занятости страны и количество новых рабочих мест (NONFarmPayrolls)

Для анализа используются два фундаментальных показателя уровня занятости в стране. Первый – это уровень безработицы, второй – отношение числа работающих человек к общему числу трудоспособных.

Предоставляются эти фундаментальные показатели в процентном соотношении ежемесячно (а именно, в первую пятницу каждого месяца, и отображается в как новость NONFarmPayrolls).

Между показателем уровня безработицы и курсом валюты существует обратная зависимость. То есть, при росте безработицы, падает стоимость валюты и наоборот. Как показывает практика, фундаментальный показатель уровня безработицы никогда не бывает на нулевом уровне, а это значит, что в какой-то мере, безработные будут всегда.

Как видим, товарищи трейдеры, экономический фактор фундаментального анализа строится на нескольких важных показателях, причем каждый из них важен по-своему и по-своему влияет на курс валют.

Правильно учитывая данные показатели фундаментального анализа, а также показатели технического, можно с большей вероятностью спрогнозировать дальнейшие движения на рынке и успешно реализовать сделки по вашей .

На завершение данной темы, аналитический видеоматериал про экономические индикаторы, смотрим:

Итак, мы разобрали основные экономические показатели фундаментального анализа на Форекс, если остались вопросы прошу задавать их в комментариях. Успехов в изучении и не забывайте подписываться на новые статье .

С уважением, Александр Сивер

Разберем 12 основных коэффициенты финансового анализа предприятия. Из-за их большого разнообразия зачастую нельзя понять, какие из них основные, а какие нет. Поэтому я постарался выделить основные показатели в полной мере описывающие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В деятельности, у предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то эффективность снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними. И платежеспособность, и эффективность деятельности можно описать коэффициентами. Можно остановиться на этих двух группах коэффициентах, тем не менее, лучше их еще разбить пополам. Так группа Платежеспособности делится на Ликвидность и Финансовую устойчивость, а группа Эффективность предприятия делится на Рентабельность и Деловую активность.

Все коэффициенты финансового анализа делим на четыре большие группы показателей.

1. Ликвидность (краткосрочная платежеспособность ),
2. Финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность ),
3. Рентабельность (финансовая эффективность ),
4. Деловая активность (нефинансовая эффективность ).

Ниже в таблице представлено деление на группы.

В каждой из групп выделим только по топ-3 коэффициента, в итоге у нас получится всего 12 коэффициентов. Это будут самые важные и главные коэффициенты, потому что именно они по моему опыту наиболее полно описывают деятельность предприятия. Остальные коэффициенты, не вошедшие в топ, как правило, являются следствием этих. Приступим к делу!

Топ-3 коэффициента ликвидности

Начнем с золотой тройки коэффициентов ликвидности. Эти три коэффициента дают полное понимание ликвидности предприятия. Сюда входит три коэффициента:

1. Коэффициент текущей ликвидности,
2. Коэффициент абсолютной ликвидности,
3. Коэффициент быстрой ликвидности.

Кем используются коэффициенты ликвидности?

Самый популярный среди всех коэффициентов – используется преимущественно инвесторами в оценке ликвидности предприятия.

Интересен для поставщиков. Он показывает способности предприятия расплатиться с контрагентами-поставщиками.

Рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов ликвидности и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента финансовой устойчивости

Перейдем к рассмотрению трех основных коэффициентов финансовой устойчивости. Ключевое отличие между коэффициентами ликвидности и коэффициентами финансовой устойчивости – первая группа (ликвидности) отражает краткосрочную платежеспособность, а последняя (финансовой устойчивости) – долгосрочную. А по сути, как коэффициенты ликвидности, так и коэффициенты финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия и то, как оно может рассчитываться со своими долгами.

1. Коэффициент автономии,
2. Коэффициент капитализации,
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими (согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»).

Коэффициент капитализации важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Слишком высокие значения коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика. Помимо этого коэффициент рассчитывается кредиторами, чем значение ниже, тем предпочтительнее предоставление кредита.

рекомендательно (согласно Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», которое утратило силу в соответствии с Постановлением 218 от 15.04.2003) используется арбитражными управляющими. Данный коэффициент также можно отнести и к группе Ликвидности, но здесь мы его припишем к группе Финансовой устойчивости.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента рентабельности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента рентабельности. Эти коэффициенты показывают эффективность управления денежными средствами на предприятии.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Рентабельность активов (ROA),
2. Рентабельность собственного капитала (ROE),
3. Рентабельность продаж (ROS).

Кем используются коэффициенты финансовой устойчивости?

Коэффициент рентабельности активов (ROA) используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия с точки зрения доходности. Коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. Он показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS) используется руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия. Коэффициент показывает эффективность реализации основной продукции предприятия, плюс позволяет определить долю себестоимости в продажах. Необходимо отметить, что важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало чистых денег с этих продаж.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента деловой активности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента деловой активности (оборачиваемости). Отличие этой группы коэффициентов от группы коэффициентов Рентабельности заключается в том, что они показывают нефинансовую эффективность деятельности предприятия.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,
3. Коэффициент оборачиваемости запасов.

Кем используются коэффициенты деловой активности?

Используется генеральным директором, коммерческим директором, руководителем отдела продаж, менеджерами по продажам, финансовым директором и финансовыми менеджерами. Коэффициент показывает, как эффективно построено взаимодействие между нашим предприятием и нашими контрагентами.

Используется в первую очередь для определения путей повышения ликвидности предприятия и интересен для собственников и кредиторов предприятия. Он показывает, сколько раз в отчетном периоде (как правило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои долги перед кредиторами.

Может использоваться коммерческим директором, руководителем отдела продаж и менеджерами по продажам. Он определяет эффективность управления запасами на предприятии.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов деловой активности и их нормативные значения. В формуле расчета есть небольшой момент. Данные в знаменателе, как правило, берутся средними, т.е. складывается значение показателя на начало отчетного периода с конечным и делится на 2. Поэтому в формулах везде в знаменателе стоит 0,5.

Резюме

Подведем итоги топ-12 коэффициентов для финансового анализа предприятия. Условно мы выделили 4 группы показателей деятельности предприятия: Ликвидность, Финансовая устойчивость, Рентабельность, Деловая активность. В каждой группе мы определили топ-3 самых важных финансовых коэффициента. Полученные 12 показателей в полной мере отражают всю финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Именно с расчета их стоит начинать финансовый анализ. Для каждого коэффициента приведена формула расчета, поэтому вам не составит трудностей посчитать его для своего предприятия.

Часто рыночная (биржевая) стоимость компании изменяется так сильно и так быстро, что напрашивается вывод: реальная стоимость компании не может изменяться так же быстро, как изменяется цена акций на бирже. Значит, в разные моменты времени компания может быть как недооценена, так и переоценена на бирже относительно ее реальной стоимости.

На цены акций очень большое влияние оказывает спрос и предложение на бирже. Высокий спрос может сильно задирать цены акций вверх, тогда покупка акций по этим ценам будет невыгодной. Яркий пример тому - акции Мосэнерго, когда в октябре 2004 года они подскочили в цене с трех до десяти рублей за акцию и быстро вернулись на прежний уровень. = Низкий спрос создает возможности для приобретения акций дешевле, чем они могли бы стоить.

Исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка. Сторонники изучения динамики курсов, объемов торгов, спроса и предложения создали школу технического анализа. Технический анализ предполагает, что все бесчисленные фундаментальные причины суммируются и отражаются в ценах акций. Основное положение, на котором строится технический анализ, заключается в том, что в движении биржевых курсов уже отражена вся известная информация о компании. Поэтому главный источник информации для технического аналитика - это цена акции, точнее динамика цены.

Школу фундаментального анализа создали те, кто основывается на оценке эмитента: его доходов, положения на рынке и т.д. Рассчитываются различные финансовые показатели, характеризующие эффективность деятельности компании. Базой анализа является изучение финансовой отчетности компании (баланс, отчет о прибылях и убытках) и прочих отчетов компании. Кроме того, изучается практика управления компанией, профессионализм топ-менеджмента. Большое значение уделяется анализу отрасли, стадиям развития и деловой активности отрасли, положению компании на рынке относительно конкурентов.

Фундаментальный анализ - это анализ финансово-экономического состояния компании в целях определения, насколько цена акций соответствует реальной стоимости компании. Конечная цель фундаментального анализа - выявить, насколько рыночная стоимость акций соответствует реальному состоянию компании. На основании этого принимаются решения - купить, продать или держать.

Следуя фундаментальному анализу, надо помнить, что если рынок "недооценил" акцию сейчас, то вполне возможно, что он не сделает это и в будущем. В результате надежды аналитиков не оправдаются. Нет никаких гарантий, что рынок подтвердит фундаментальные оценки аналитиков. Цена акции всегда определяется рынком.

В процессе анализа исследуются многие финансовые показатели компании и рассчитываются финансовые коэффициенты.

Пожалуй, главным показателем, который должен волновать инвестора, является прибыль компании. Если посмотреть на самые доходные акции, то сразу можно увидеть связь между быстро растущей прибылью и быстро растущей ценой на акции. Поэтому инвестор всегда должен в первую очередь обращать внимание на динамику прибыли компании - годовой и квартальной.

В фундаментальном анализе широко используются финансовые коэффициенты для оценки реальной стоимости компании. Существует очень много финансовых коэффициентов, равно как и различаются методики их расчета. Финансовые коэффициенты необходимо анализировать за ряд лет, чтобы выявить долгосрочные тенденции, а также полезно сопоставить их значения у нескольких компаний одной отрасли.

Описание всех этих коэффициентов не является целью данного начального курса. Приведем здесь для примера только ряд наиболее популярных коэффициентов, которые используются многими инвесторами во всем мире.

"Цена/прибыль" (p/e). Этот коэффициент рассчитывается как частное от деления текущей цены акций на прибыль на одну акцию (берется прибыль за последние 12 месяцев). Он показывает, какую цену инвесторы способны заплатить за каждый рубль прибыли на акцию и каковы их ожидания относительно перспектив данной компании. Если значение коэффициента высокое (относительно прошлых значений или других компаний той же отрасли), цена акции считается завышенной. Если значение коэффициента относительно низкое, значит, акции недооценены. К этому простому правилу следует относиться с большой осторожностью. Часто акции первоклассных компаний продаются с высоким показателем "цена/прибыль", однако это не исключает существенный рост акций в ближайшем будущем. Также должны быть дополнительные основания для роста цены акций компании с низким показателем "цена/прибыль". В действительности, самый низкий коэффициент "цена/прибыль" обычно бывает у компании с наихудшей истории прибыли, и именно в этом причина, почему она продается по самому низкому соотношению "цена/прибыль". Другой показатель, на который стоит обратить внимание, это "прибыль на акцию" (EPS).

"Прибыль на акцию" (EPS). Коэффициент рассчитывается путем деления общей чистой прибыли компании после налогообложения на число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Он показывает, сколько рублей прибыли приходится на одну акцию. Процентное изменение этого коэффициента во времени свидетельствует о росте (или снижении) привлекательности акций компании. Здесь правило такое: прибыль на акцию должна расти, именно этот факт толкает цены акций вверх. Процентное изменение коэффициента "прибыль на акцию" является важным элементом при выборе акций. Чем больше увеличение процента, тем лучше. Коэффициент "Прибыль на акцию" также позволяет легко сравнить инвестиционную привлекательность компаний одной отрасли.

"Цена/продажи" (p/s). Коэффициент рассчитывается как отношение цены акции к объему продаж на одну акцию. Объем продаж является важной величиной, так как без роста продаж компания не может в течение продолжительного времени обеспечивать рост прибыли. Значение коэффициента сильно колеблется от отрасли к отрасли, но в среднем акции, для которых оно не превышает единицы, считаются потенциально выгодным объектом инвестирования. Полезным будет сравнить стоимость акций с собственным капиталом компании.

"Цена/собственный капитал" (p/bv). Рассчитывается как отношение цены акции к собственному капиталу компании на одну акцию. Собственный капитал, в свою очередь, есть разница между активами компании и ее обязательствами. Если этот коэффициент равен или меньше единицы, то акции компании считаются недооцененными и их покупка представляет интерес. Такие акции можно найти во время длительного падения курсов и депрессивного фондового рынка или среди компаний с циклическим характером развития. Однако в некоторых случаях причина низкого значения этого показателя состоит в том, что компания испытывает глубокие и давние финансовые проблемы и инвесторы не доверяют ее акциям.

Фундаментальный анализ гораздо шире, нежели расчет нескольких популярных коэффициентов. Более того, это настолько сложное и трудоемкое занятие, что не многие инвесторы могут позволить себе анализ финансового положения эмитентов. При оценке компаний с помощью сравнительного анализа коэффициентов рыночной стоимости необходимо учитывать такие факторы как финансовая устойчивость, платежеспособность, рентабельность, показатели управления активами, перспективы роста и другие.

Вывод можно сделать такой: фундаментальный и технический анализ тесно взаимосвязаны; инвестируя в акции смотрите не только на биржевые цены, но и пытайтесь узнать, ЧТО на самом деле вы покупаете. Как говорил Уоррен Баффет - второй по величине богатства человек в мире и успешный долгосрочный инвестор - "инвестируйте лишь в те компании, бизнес которых вы знаете".

По нашей оценке, на 16.09.2019 г. лучшими брокерами являются:

Для торговли валютами –

Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе, можно разделить на две группы: 1)

рыночный анализ активов; 2)

финансовый анализ активов.

Рыночный анализ активов.

Как известно, существуют две основные характеристики, которые применяются при оценке любого вида инвестиций, - доход и риск.

Понятие дохода включает две составляющие:

выплачиваемый доход, который выражается в виде процента и купонных выплат по облигациям, в виде фиксированных или нефиксированных дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям соответственно;

курсовой доход, который зависит от рыночной стоимости активов.

Кроме анализа абсолютного прироста цен необходимо проводить сравнительный анализ доходности или роста цен на ценные бумаги по отношению к динамике курсов других бумаг соответствующей отрасли или к совокупному рынку. При этом используются такие показатели, как агрегированный фондовый индекс, альфа-коэффициент, бета-коэффициент и ряд других.

Альфа-коэффициент по своей сути отражает прирост курсовой стоимости актива по сравнению с приростом значений выбранного для анализа рынка. Альфа-коэффициент представляет собой разность между действительной ожидаемой доходностью актива и равновесной ожидаемой доходностью, т.е. доходностью, которую требует рынок для данного уровня риска:

а,- =ггЕ(г),

где а(. - альфа /-го актива;

г(- действительная ожидаемая доходность /-го актива;

Е(г) - равновесная ожидаемая доходность.

Если альфа-коэффициент какой-либо ценной бумаги положителен, это означает, что темпы роста ее курса за рассматриваемый период выше, чем в среднем по фондовому рынку.

Понятие риска более сложно и многогранно, нежели понятие дохода. В данном случае во внимание принимаются вариационные риски. Вариационные риски - это риски, которые связаны с тем, что действующая компания может выплачивать по своим ценным бумагам больший или меньший доходы, следовательно, ожидания инвесторов могут оправдаться в большей или меньшей степени.

Вариационные риски подразделяются на систематические и несистематические. Систематические риски связаны с общерыночными колебаниями цен и доходности, несистематические - отражают изменчивость доходности данной ценной бумаги и обусловлены спецификой спроса и предложения на конкретную акцию или облигацию. Систематический риск связан с политическими, социальными и макроэкономическими процессами, которые оказывают влияние на рынок в целом. Измеряется систематический риск с помощью бета-коэффициента.

Бета-коэффициент представляет собой отношение изменения доходности данного актива по отношению к изменению доходности рынка в целом. Бета-коэффициент показывает, насколько колебания доходности данной ценной бумаги превосходят колебания доходности рынка в целом.

Значение показателя рассчитывается по статистическим данным для каждой ценной бумаги и периодически публикуется в специальных изданиях.

Существует еще одна мера риска - риск ликвидности. Ликвидность в данном смысле - это возможность в любой момент купить или продать достаточно большое количество ценных бумаг без существенных потерь в цене. Общепризнанного коэффициента для измерения ликвидности не существует, но часто для этого используются показатели, которые отражают соотношение цен покупки и продажи, соотношение объемов спроса и предложения.

Финансовый анализ активов. В основе финансового анализа лежит информация о реальных показателях работы эмитента, структуре его капитала и стабильности работы. Поэтому он применяется при анализе доходности корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций).

Используются следующие показатели:

EPS (earningper share) - чистая прибыль компании за определенный период (как правило, за один год) в расчете на одну обыкновенную акцию;

Р/Е- отношение рыночной цены акции к доходу в расчете на одну акцию той же компании;

D/P - отношение дивиденда по обыкновенным акциям к ее курсовой стоимости;

D/E - отношение дивиденда по обыкновенным акциям к чистой прибыли на одну акцию. Этот показатель называется дивидендным выходом. Он свидетельствует о рентабельности компании и перспективе ее роста.

Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М. - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).. 2006 {original}

Еще по теме 9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе:

1. Вопрос: Основные показатели, используемые при анализе кредитоспособности заемщика в Республики Казахстан. Система дополнительных коэффициентов
2. Глава 17 Фундаментальные показатели ценных бумаг и основные характеристики эмитентов
3. 9.2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ, ЕГО ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ